又是一位畢業(yè)于美國名校的央行行長。這一次，這位行長金仲秀（KimChoongsoo來自我們的亞洲伙伴，韓國。1979年，32歲的金仲秀獲得了賓夕法尼亞大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。在學(xué)術(shù)、外交和經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域扮演了諸種重要角色后，2010年4月，金仲秀開始擔(dān)任韓國銀行（BankofKorea）行長。

打開韓國銀行的網(wǎng)站首頁，赫然映入眼簾的就是其對使命的描述“追求價(jià)格穩(wěn)定”，以及目標(biāo)通脹率（3％，上下1％區(qū)間），讀懂了這些，就會(huì)更容易理解、也更可能觀察金仲秀在過去以及未來的貨幣政策選擇。

韓國于1996年加入富國俱樂部OECD，GDP總量排在全球11名左右的位置(根據(jù)IMF與UN數(shù)據(jù)，2010年的人均GDP超過2萬美元，幾乎是中國的5倍。對于這樣一個(gè)堪稱龐大的經(jīng)濟(jì)體，韓國對外依存度（出口＋進(jìn)口／GDP）之高并不多見。作為一位優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金仲秀對此感受深刻，他一再強(qiáng)調(diào)，作為一個(gè)極其外向型的經(jīng)濟(jì)體，極度需要一個(gè)靈活的經(jīng)濟(jì)體系來應(yīng)對時(shí)刻變化的外部環(huán)境。

正是由于這個(gè)原因，在韓國的第一大貿(mào)易伙伴中國的土地上，金仲秀設(shè)立了兩個(gè)辦公室，韓國央行由此成為全球唯一一家在中國的北京和上海有兩個(gè)辦公室的中央銀行。

日前，金仲秀在上海接受了《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的獨(dú)家專訪。

沒有“同行壓力”

第一財(cái)經(jīng)日報(bào)：韓國央行在最近的一次議息會(huì)議上（去年12月8日）宣布，維持現(xiàn)有基準(zhǔn)利率3.25%不變，這是你們自2011年6月10日加息以來，第六次按兵不動(dòng)。目前，很多人預(yù)計(jì)，盡管這一次維持利率不變，但你很可能會(huì)在今年初就開始放松貨幣政策，直接的原因就是韓國經(jīng)濟(jì)前景暗淡。而韓國的通脹水平還處于4.2%（2011年12月數(shù)據(jù)）這一較高水平，因此你不得不在經(jīng)濟(jì)增長與通脹率之間作出權(quán)衡。與此同時(shí)，我們看到，全球頻頻出手，中國、印度尼西亞和澳大利亞等央行紛紛采取了行動(dòng)，你是否感到了“同行壓力”？

金仲秀：其實(shí)并沒有什么“同行壓力”，我們在利率決策上不存在競爭關(guān)系。在一些政策領(lǐng)域，世界各國央行要考慮國內(nèi)具體情況。當(dāng)然，我們會(huì)考慮到貿(mào)易伙伴的行動(dòng)，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)是相互連接的，所以要彼此考量。正如你指出的，我們依然有很高的通脹預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)增長方面，其實(shí)我并不認(rèn)為韓國經(jīng)濟(jì)前景“暗淡”，因?yàn)?.8%左右的經(jīng)濟(jì)增速或多或少接近于我們的潛在經(jīng)濟(jì)增速。

日報(bào)：那么在保增長和穩(wěn)物價(jià)這一雙重使命之間，你是否有所偏重？

金仲秀：我們的使命是維持物價(jià)穩(wěn)定，這是毫無疑問的。這也是為何我們目前依然不考慮利率下調(diào)的主要原因，盡管一些人認(rèn)為今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將比去年放緩。但正如我此前所說，目前通脹水平還較高，而對于中央銀行而言，首要任務(wù)就是維持物價(jià)穩(wěn)定。但我們也要努力將貨幣政策對其他政策造成的“副作用”或負(fù)面影響最小化。

日報(bào)：你如何看待通脹預(yù)期？

金仲秀：2012年我們的CPI可能降低，主要是因?yàn)槠渌麌�家的通脹水平今年�?huì)有所降低，而我們又和所有其他經(jīng)濟(jì)體有貿(mào)易往來。如果所有國家都面臨高通脹，那么我們也無法逃脫通脹壓力。例如美國現(xiàn)在的CPI增速為3.5%，中國去年11月通脹率是4.2%，此前10月的通脹率為5.5%，9月則高達(dá)6.1%。你們的通脹水平相對較高，英國CPI也為5%，歐元區(qū)平均CPI增速也達(dá)3.0%。多數(shù)國家今年都面臨較高的通脹水平。但預(yù)測顯示，今年多數(shù)國家的CPI都會(huì)降低。可以預(yù)見的是，我們的CPI也會(huì)有所降低。

通脹預(yù)期是決定通脹率的三大變量之一，另外兩大變量分別是供給變量和需求壓力。韓國國內(nèi)的通脹預(yù)期依然較高，因此我們還是會(huì)保持警惕。不過總體而言，今年的通脹水平會(huì)比去年低。

理解外部變化

日報(bào)：有報(bào)道稱，比起外部增長放緩和通脹預(yù)期而言，你更加擔(dān)心韓國經(jīng)濟(jì)中家庭債務(wù)水平之高（目前達(dá)到GDP的80%），是這樣的嗎？

金仲秀：家庭債務(wù)對我們而言是非常重要的政策擔(dān)憂之一。但這里要注意，無論是美國的次級債、日本的房地產(chǎn)，還是如今的主權(quán)債務(wù)，關(guān)鍵問題在于其對金融機(jī)構(gòu)的影響。而我們的情況是，盡管家庭債務(wù)總額相對較大，但我們的金融機(jī)構(gòu)卻并不會(huì)受到很大影響，因?yàn)槲覀円呀?jīng)強(qiáng)制要求銀行保持很高的貸款價(jià)值比（Loan-to-valueratio,LTV），因此我們的金融機(jī)構(gòu)能夠保持相對穩(wěn)健。在其他國家，不良貸款可能是一大問題，如果出現(xiàn)大幅下跌的困境，像日本等國家的不良貸款率會(huì)大幅上升，但韓國不會(huì)，因?yàn)槲覀冇泻芨叩谋O(jiān)管要求。

對我們而言，問題在于家庭，一些家庭還貸困難，這也正是我此前說的“擔(dān)憂”所在。我們關(guān)注那些高負(fù)債的低收入家庭，這種擔(dān)憂來自微觀角度。如果總體情況出現(xiàn)問題，那么央行應(yīng)該扮演主導(dǎo)角色，實(shí)施上調(diào)利率、擠出流動(dòng)性等措施。但我們的情況并非如此。

日報(bào)：你的意思是說，你們的情況并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是微觀層面上的問題？

金仲秀：對，我們的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對較低。所以我的意思是，韓國的債務(wù)問題與其他國家有本質(zhì)區(qū)別。但并不是說，這就不成為問題，這是不同種類的問題。

日報(bào)：作為央行行長，什么會(huì)讓你徹夜難眠？

金仲秀：最重要的事情是如何建立一個(gè)相對靈活的體系。因?yàn)楹芏嗍虑槎际俏覠o法掌控的，尤其是全球問題，例如歐洲和中國，都是我無法掌控的。擔(dān)憂國外的事情無濟(jì)于事。所以，最重要的事情就是讓我們的體系盡可能靈活，一旦韓國經(jīng)濟(jì)以外發(fā)生任何變化，我們可以迅速調(diào)整并適應(yīng)這些變化。

建立一個(gè)靈活的體系極為重要。人們通常并不太理解外部變化，因?yàn)槎鄶?shù)人都生活在國內(nèi)，但對于像韓國這樣一個(gè)高度外向型的經(jīng)濟(jì)，我們應(yīng)該對外部變化做好充分準(zhǔn)備。這正是我為何要建立上海辦公室的原因。我們是全球唯一一家在中國北京和上海有兩地辦公室的中央銀行。因?yàn)樯虾Ｕ�逐漸崛起成為一個(gè)全球金融中心，我認(rèn)為我們有必要在這里建立一個(gè)辦公室。

日報(bào)：你們在海外其他國家有多少辦公室？

金仲秀：括上海在內(nèi)一共有八個(gè)辦公室。美國有兩個(gè)，倫敦、法蘭克福、東京和香港各一個(gè)。如果算大中華區(qū)的話，我們在中國共有三個(gè)辦公室。